纺织服装:减税降费提升龙头毛利
编辑：admin 日期：2019-03-17 13:36:21 / 人气：
国信证券分析师张峻豪也表示，纺服日化行业上市公司普遍适用此次税费调整，有望在利润端迎来直接增厚。据测算，覆盖的纺服日化公司利润增厚幅度均值达12.70%。同时，由于国内增值税是价外税，因此具备强品牌力和规模优势的龙头企业在较强议价能力下，更能直接受益于相关减税措施。即使适当进行终端售价下降，也有望对刺激商品零售消费，发挥相应乘数效应，从销售收入角度对相关企业有所助力和拉动。
从公司业务角度，杨若木建议关注聚焦国内业务的品牌服饰企业，以及原材料占比较高的上游制造企业；从财务指标角度，建议关注毛利较高，但是净利润较低的企业，其业绩弹性也较大。建议重点关注大众服饰龙头森马服饰、海澜之家，家纺企业罗莱生活、富安娜，以及上游制造的华孚时尚、新野纺织。
潜力股精选
森马服饰(002563)存在价值重估
公司业绩快报显示，2018年公司实现营收157.16亿，同比增长30.68%，实现归母净利润16.93亿，同比增长48.74%，业绩符合市场预期。长江证券表示看好公司从成人休闲龙头到童装龙头切换带来的价值重估。巴拉作为国内童装绝对龙头，"一超"领导地位凸显，未来零售仍有望保持超过20%增速。成人休闲2018年反转确立，后续品牌形象升级有助于强化低线布局优势。经营职业经理人化转型，治理结构发生质变。2019年原有主业仍有望实现20%左右增长，Kidiliz逐步减亏预计对业绩拖累有限。
华孚时尚(002042)业绩有望回升
公司2019年一季度包括全年预计业绩有望回升。广发证券指出，首先贸易摩擦有所缓和并向积极方向发展，公司近期订单预计有所回暖；其次，2019年公司纱线产能有望实现低双位数增长，除了新疆阿克苏的纱线产能稳步推进外，公司2018年底公告还将规划100万锭新型纱线项目，其中一期50万锭将在越南开工；第三，公司加大了开发新产品的力度，纱线业务毛利率有望保持平稳；最后，公司2018年先后与中国农业发展银行新疆分行和国家开发银行新疆分行签署战略合作协议，为前端网链业务的发展提供了充足的保障。
新野纺织(002087)主业发展稳定
公司作为棉纺织业龙头企业，主要以生产销售纱线、坯布为。公司近年业绩稳步增长，2012-2017年度营业收入和净利润年复合增长率分别为10.47%、29.56%。海通证券指出，公司长期以来产品产销率维持85%以上，其中坯布产销率近100%，终端产能释放顺畅。纺织企业往往以成本定价模式为主，因此，棉花原材料储备充足的纱线企业，可以将库存优势转化为成本优势，进而转化为价格优势，充分从棉价中长期大概率上行的趋势中受益。公司在三季报中预告2018全年净利增20-40%。我们认为公司主业将保持稳步发展。
比音勒芬(002832)竞争优势明显
公司是国内高端休闲龙头企业，拥有较强的研发、供应链以及渠道优势。公司竞争优势明显，对比国外竞品公司具有更优的渠道拓展能力，对比国内品牌，规模领先，产品端差异化明显，以"生活高尔夫"的品牌风格，将高尔夫运动文化和高端休闲结合起来，以高尔夫爱好者群体入手，吸引更广阔的中产收入以上消费人群群体。国泰君安证券指出，公司于2017年8月推出度假旅游系列，2018年8月正式发布威尼斯品牌进军户外休闲市场，定位中高端，产品针对当前度假旅游市场的空白，前景可期，预计未来两年将以直营+加盟的双管齐下进行渠道扩张。